封面是7页手稿，发篇文章不易，诸君能好好看完，是最大的欣慰。 金融是什么，这个问题我来回答。 目录： 1前言 2学会交换 3货币诞生 金融起源 4流通与融通 5金融与实体经济 6反推金融投资 7金融机构 8金融科技 金融脱媒 9代销与直销 10结而论之：资产证券化 前言 或曰：“世上最遥远的距离不是天各一方，而是我一直围绕在你身旁，你却不知我长什么模样。” 就比如“文化”、“经济”、“金融”这些耳熟能详的词语。 直接问：文化是什么？一时间还真不好说清楚。 脑子转的快的，可以顾名思义：文以化人（化之谓教化），经世济民，资金融通，进一步追问其所以然，往往会难住人。 作为从业人员，分享一下自己对“金融是什么”这个问题的理解。 金融，最信达雅的解释就是资金融通，资金跨空间，跨时间的流动。 学会交换 人类的历史就是从低级向高级演化的历史。 从最初的捕一次猎，吃饱三天的短视，到为半年后的食物充足而播种五谷、饲养家禽的远见。 从完全自给自足的封闭到以物易物的协作，这便是经济史上的第一次飞跃——人类学会了交换。 学会交换首要意义在于：由此产生了第一次社会大分工，人们无需直接解决衣食住全部问题，专心从事优势行业，加入到社会运转的某一环节即可。 渔民只需打鱼，就可用鱼换回各种生存资料，由此产生了行业概念，农业、手工业，商业由此逐渐分离。 解放了生产力的同时，产生了一种倒挂现象——不直接参与生产的明星，甩一甩头发，夸一夸洗发水，就能取得普通劳动者100年的报酬。 货币的诞生 金融的起源 交换的另一个意义在于由此催生了货币——金融的起源。 原始的1头牛换3只羊，1捆柴换1斤盐的交换方式，随着交换频率的增加，必然应付不来，甲需用牛换乙的羊，乙只想用羊换丙的猪怎么办？ 为此，一种可以与所有商品进行交换的交换媒介便孕育而生，这个交换媒介被称为一般等价物，也就是货币。 易出资料——货币——易入资料，这个公式极大的方便了人类的交换，也诞生了金融。 最初充当货币的，内陆地区是贝壳，海岛地区是石头，原因是相对稀有，数量稳定。 随着人类冶炼技术的发展，稀有，价值高，易分割，性态稳定的金银被固定为货币。 也就是马克思所说的：“金银天然不是货币，货币天然是金银。” 随着银行体系的发展，特别是中央银行的建立，银行券、也就是纸币，逐渐取代了金银，成为主要的交换媒介。 流通与融通 货币的流动主要有两个类型： ①一个是作为物物交换的流通媒介。 ②二个是货币闲置方流向货币需求方的资金融通。 后者就是大众感兴趣的、认为金融高大上所在的、投融资角度的金融。 金融从货币起源发展到今天，已演绎成一个宏大的体系，要全方位的讲清楚也是个浩大的工程。 本文就从投融资这一角度来阐释金融。 人类社会生产活动中，由于产权私有，部分人急需的生产资料，在另一部分人手中闲置。 最典型的就是货币的盈缺，因为货币一般等价物的性质，对任何生产资料的需要，都表现为对货币的需要。 除了小范围的情感类赠与，更一般的是紧缺者以租金的形式租用盈余者的货币。 这个租金就是利息，这便是投融资的焦点，也是金融的价格机制立足点。 金融与实体经济 融资的用途主要有两块： 一块儿是生活性用途，比如买个手机，借个房贷，融来的资金不产生增殖。 这个还款的保障在于借款人其他收入，所以申请此类融资，会严格审查身份职业。 这一块儿主要是拉动消费，间接支持实体经济——增加销路，去库存。 第二块是生产性用途，主要是实体企业募集闲置资金投入生产，募来的资金本身用于增殖。 所以这个更看重于项目的效率，即项目的利润要大于资金利息，这样财务杠杆企业才能让企业更好的发展。 反之，利润都不够利息，企业会加速倒闭，金融投资本金都难以保证。 这一块是金融直接为实体经济生产注入生产原料。 金钱永不眠，金融让每一份货币都不能闲置，把社会闲置物资、通过利息的形式，全部投入到生产环节。 并通过价格机制引导资源从低效率部门转移到高效率部门，实现资源的合理配置和有效利用。 所以，金融是现代经济的核心，是实体经济的命脉。 反过来，实体企业不断地给社会闲置资金带来利润，让投资方能带息而归，保证了金融系统的正常运转。 没有实体经济的利润创造，资金就无利可获，资金没有动力流动，金融也就无从谈起。 所以，实体经济是金融的基础，金融无法脱离实体经济而存在。 二者相辅相成，简言之： 实体经济是金融的基础，金融服务于实体经济。 在现代金融越发发达的情况下，金融有生长激素的威力，能够瞬间使实体企业膨胀。 如滴滴，共享单车…… 反推金融投资 根据国资委发布的数据，2017年国企的平均利润率为5.8%，基本上代表了中国实体经济的平均利润率。 民企更具活力，平均利润率算作15%。 投资端到募资端中间扣掉6%，算作金融机构的运营成本和应获利润，给投资者的利润空间最多9%。 所以市面上超过10%，或动辄20%利息的理财产品，要么是骗局，要么对接的是正常利息融不到资的实体企业。 总之，风险巨大，不要把鸡蛋放在一个没有底的框里。 这一点连新上任的央行行业郭树清都知道，他说：利息超过10%，就要准备没有本金。 我们更应该知道，因为他不需要理财，需要投资的是我们。 金融机构 资金的融通限于熟人之间时，尚可应付，因为相互了解，在陌生人之间，便危险重重，面临极大的信用风险。 信用风险主要危险有两个来源： ①信息不对称 ②道德风险 就是不了解对方的还款能力，不知道对方的借款目的，不知道对方人品咋样，是否卷了钱就跑。 简言之：是不知根不知底，这使金融无法展开。 在控制这两重风险中，中外都探索出了一种模式：抵押贷款。 也就是古代，中西方都有当铺，人跑了，当的东西还可以变现收回本息。 由于中国长期处于封建小农经济，严重阻碍了金融的发展。 很早进入商品经济的西方，很早就催生了现代金融机构：商业银行和投资银行。 商业银行充当信用中介，闲散资金储蓄到商业银行（简称银行），投资者所对应的直接债务人是银行。 银行背负信用风险，再把储蓄资金以债权人的身份、以高息投入到资金需求方。 存贷利差是给予银行所担风险的风险溢价，所对应的金融工具是存款凭证。 这是一种是间接金融，银行是赚差价的中间商。 世界上比较集权的国家，都是银行主导型金融制度，比如德国，日本，前苏联，中国。 而英国、美国这类王权不强的国家，普遍是市场主导型的金融制度，投资银行在金融体系中处于主导地位。 美国，我们听到更多的是：高盛、摩根大通，商业银行不怎么有名，反而一直不受比尔盖茨的待见，比喻其为现代的恐龙，迟早要灭绝。 投资银行负责尽调，并为企业发行直接融资工具——股票、债券。 买不买，投不投资，投资者自己决定，全部由市场主导，当然，与之相伴的是严苛的监管体系。 金融科技 金融脱媒 商业银行的主要角色是承担信用风险，做资金的中间商。（幼时一直想：银行真好，帮我管钱，还另外给我钱。） 而在互联网时代最强的口号就是：没有中间商赚差价。PG电子 在现代信息技术的飞跃和金融科技的广泛应用下，大数据和云计算描绘出融资者的精准画像（信用、职业、风险偏好、资金流水......），让信用风险大幅降低。 就投资者而言，银行所获的存贷差，远大于其承担的信用风险的成本，银行存款的收益风险比相对于市场产品而言，低的太厉害。 所以越来越少的人往银行存钱。 在信息技术和金融科技的推动下，金融逐渐在摆脱媒介，最直观的就是那个啥，最近老暴雷，之后来一篇专题单独讲。 另一个表现是直接金融的份额逐年递增，银行为代表的间接金融日子越来越不好过。 这是从2013年，余额宝的推出而开始的趋势，人们开始把利息可以忽略不计的银行存款往8%左右的理财产品上移动。 这是专业财富管理机构崛起的第一个因素。 代销与直销 第二个因素便是：中产阶级崛起，大量财富需要管理。 这两个因素是财富管理行业的发展基石，也注定了专业财富管理是历史大势。 财富管理是个好行业，让投资者的资金直接对接优质资产，获取全部项目收益，没有银行这个中间商赚差价，是大趋势。 不少机构已经跑步加入专业财富管理行列，包括最有钱的保险集团，如平安的陆金所，阳光保险集团的惠域财富。 但为了扩大产品序列，财富管理机构普遍走了代销模式，把他人打造的产品直接拿来卖。 由此又产生了信息不对称风险，毕竟别人的资产状况，代销机构所能了解的甚少。PG电子 目前只有阳光保险集团的惠域财富这一家，完全采用直销模式，所有的资产都是由阳光保险集团的资产管理子公司打造的。 好像还没发现他们代卖其他公司产品，这样是比较靠谱的，自己做的有保障，再加上他是保险企业，便于给产品加保险。 结而论之：资产证券化 写了这么多，对金融这个朦朦胧胧的熟人，有没有从某一角度变得清晰。 简而言之：金融运输生产资料给实体经济，实体经济创造价值，赚取利润给金融资金。 金融投资一定别忘了底下的实体经济，俗称底层资产。PG电子 金融就是资金融通，资金跨空间移动，资金跨时间移动。 把闲置的资金，转移到需要用资金的地方就是跨空间移动。 跨时间移动稍稍复杂，就是把未来的钱放到现在用，或把现在的钱放到未来用。 对民众来说，就是房贷、保险等金融工具。 对企业来说就是债权转让，资产证券化（ABS）。 最典型的就是把未来的钱用到现在的ABS——资产证券化。 这个过一段时间，请一位财大教授开个专业主题讲座，为我们介绍一下资产证券化。 具体的活动时间，会在公众号上公布，敬请关注。 欢迎留言交流。